文 | 董武英
2025年8月，法国专业高科技市场研究机构Yole Group发布了一份《2025年热成像和传感市场与技术报告》。报告显示，以2024年数据计算，一家国内企业在全球热成像微测辐射热计（microbolometer）市场成为出货量和营收双料冠军，登顶全球第一。这意味着，又一个曾长期被海外企业把控的细分行业被中国企业攻下。
这家企业正是A股上市公司睿创微纳。作为国内红外探测领域龙头，睿创微纳长期表现较为低调，但业绩表现却极为突出。睿创微纳发布的2025年业绩预告显示，预计2025年归母净利润将达到11亿元左右，同比增加93%左右；扣非净利润预计为10.10亿元，同比增加98%左右。
受此消息影响，睿创微纳股价在1月23日实现涨停，并在1月26日创出上市以来历史新高。之后股价有所回调，截至1月29日收盘，睿创微纳最新市值达526亿元。
从一家小企业到市值超过500亿元的全球第一，睿创微纳究竟是怎么做到的？
出身失败项目，他们成功打造出500亿半导体小巨头
2004年，在中国半导体行业刚刚起步阶段，一个明星项目在深圳落地。
这家名为世纪晶源的半导体公司曾喊出到2008年产业基地年销售收入200亿元以上、利税超过20亿元、创汇超过5亿美元的目标，业务涵盖微波器件、激光器、LED、太阳能、红外传感器五大半导体领域，规划极为宏大。
因此，这个项目吸引了大量外籍华人、港台以及海归技术专家参与，也吸引了当时在武汉华中科技大学光电子工程系教书的马宏。
在世纪晶源这家公司里，马宏一度担任公司董事职位。不过公司的发展并没有预想中那么顺利，由于技术和产品未能突破，投产的工厂也未能产生正向现金流，叠加金融危机影响，世纪晶源在2009年时就出现了资金紧张的迹象，最终成为“烂尾”项目。
此时的马宏，也开始考虑辞职创业。他找到了一批世纪晶源团队人员，组建了睿创微纳创始团队。睿创微纳后来科创板IPO的招股书显示，除马宏外，董事江斌、职工监事魏慧娟以及曾担任睿创微纳董事长的方平，均是出身于世纪晶源。
2009年春天，当时的烟台经济技术开发区工委管委组团到深圳招商，遇到了睿创微纳团队，了解项目情况后邀请团队落地山东烟台，并许下了极具诚意的招商政策，当年12月，睿创微纳在烟台开发区注册成立。
睿创微纳团队聚焦于红外探测领域，主要产品方向是非制冷红外焦平面探测器，这是一种无需制冷装置，能够在室温下运行的红外探测器，具有功耗低、成本低、寿命长等突出优点。
早期的睿创微纳发展经历了许多困难。红外探测芯片行业技术难度极高，睿创微纳直到2012年5月才发布了第一款产品35微米384×288非制冷红外焦平面探测器产品。当时国内对应产品已经达到了25微米的水平，睿创微纳这款产品竞争力并不突出。这种情况下，马宏带领的创业团队并没有放弃，而是在营收承压的情况下持续不断做研发。
经过6年的不懈投入，睿创微纳终于在2015年9月实现了突破性进展，发布了14微米1024×768大面阵、高灵敏度、高分辨率非制冷红外焦平面探测器，一跃站上了国内领先的位置。
2019年7月，睿创微纳在A股上市，股票代码为“688002”，成为新设立的科创板第二号上市公司，上市首日市值达到223.39亿元。凭借着睿创微纳的上市，马宏也成为了亿万富豪，以41亿元的财富值登上2019年胡润百富榜。
上市之后，睿创微纳在产品上的研发进一步加速。2019年8月，其发布10微米1280×1024氧化钒非制冷红外焦平面探测器。2020年，成功研发出世界第一款8微米1920×1080的大面阵非制冷红外探测器。
除原有业务持续拓展外，睿创微纳也开始进入新的领域，加速多元化发展，逐渐布局了微波和激光业务。2021年10月，睿创微纳宣布收购无锡华测电子系统有限公司56.253%的股权，后者则是微波领域老牌企业，这一收购补强了睿创微纳自身的微波业务。
近年来，随着新业务的拓展，以及商业航天概念的火热，睿创微纳在商业航天领域的布局逐渐被市场关注，股价自2024年9月以来持续上涨，并在近日突破历史新高。截至1月29日收盘，睿创微纳最新市值为526亿元。
业务延伸热门赛道，睿创微纳高增长能否持续？
从2009年成立到2019年上市，再到如今超过500亿元市值，睿创微纳的成功验证了创始团队早期对公司发展的判断：非制冷红外技术属于刚需，发展空间非常大。
成立以来，随着技术突破，睿创微纳红外业务范围不断延伸。这一延伸沿袭着这样一条逻辑：技术越强，产品体积越小，成本越低，进而在更多新领域呈现经济性。
上市之初，睿创微纳红外产品主要市场是军用市场以及民用市场中的安防监控、工业测温以及以户外运动为主的个人消费领域，海康威视曾是公司第一大客户。近年来随着12微米、8微米乃至2024年推出的6微米非制冷红外探测器产品的开发和量产，睿创微纳进一步进入了汽车、消费电子、低空无人机等新市场。
在汽车业务上，睿创微纳的红外探测作为汽车辅助驾驶传感系统的组成部分，已经获得了比亚迪、吉利、极氪、长城等十多家头部企业的定点项目，其中比亚迪、吉利等多款车型已经上市销售。除此之外，睿创微纳还依托自身微波技术，推出了第一代车载4D毫米波成像雷达，目前已经获得小批量订单并实现交付。
2025年，睿创微纳的业绩爆发，核心正是海内外需求共同驱动下的订单爆发。据天风证券研报，欧美对红外测温法规要求提升至强制配套，国内外电力巡检、工业测温场景需求共振。同时海外无人机红外需求进入爆发增长阶段，根据欧美采购规划，全球无人机红外采购量将由2024年13万套增长至2028年的百万套。
但在红外领域，睿创微纳同样面临着较为激烈的市场竞争，目前国内市场上红外探测领域主要玩家有高德红外、大立科技，以及原睿创微纳大客户海康威视设立的专攻红外成像的子公司——海康微影，竞争力都十分突出，尤其是海康微影，近年来营收保持快速增长。不过，相比于这些竞争对手，睿创微纳在营收、净利润以及研发费用上有着较大领先优势。
除原有红外业务外，睿创微纳布局的微波业务在商业航天领域的应用也获得了市场的高度关注。
2018年，睿创微纳开始涉足相控阵天线子系统及地面监视雷达整机等微波业务，在收购无锡华测后开始布局T/R组件业务。根据投资者调研记录，目前睿创微纳在商业航天领域有多项布局，覆盖星上载荷、地面终端和星间激光通信等领域。
如在地面终端方面，睿创微纳表示，公司基于自研核心芯片及先进相控阵天线技术，已开展Ku及Ka频段低轨卫通相控阵终端产品研制，完成多款有源相控阵天线原型机的测试验证，与合作伙伴联合开展K/Ka频段卫通相控阵终端地面测试，在最新一轮整机终端集成测试中，系统成功实现卫星连通，并顺利完成基础业务验证。
此外，睿创微纳星上的TR组件以及星间激光通信器件，也开始逐步出货。
不过，从2024年年报来看，睿创微纳包括商业航天业务的微波射频业务营收为2.87亿元，同比下降了近三成，占主营业务营收比重仅为6.73%，尚未成为公司第二成长曲线。从2025年半年报来看，睿创微纳微波业务重要子公司无锡华测营收同比出现了较大程度下滑，并由盈转亏。
综合来看，从2009年成立以来，睿创微纳凭借着专攻非制冷红外探测技术成为了行业龙头，并在近年来迎来了业绩爆发。但随着市场竞争加剧以及业务多元化拓展，睿创微纳能否继续保持高增长，值得关注。
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